Войти
Регистрация
Тема закрыта
Очередную годовщину национальная валюта встретила снижением стоимости к доллару США более чем в 38 раз по сравнению с курсом, установленным на момент ее введения.
Скрытый текст
14.11.2014 10:10
1Завтра исполнится 21 год с того времени, когда в Казахстане 15 ноября 1993 года была введена в обращение национальная валюта – тенге. Очередная годовщина вновь оказалась грустной, как, впрочем, и вся история становления национальной валюты, когда на протяжении большей части этого периода курс тенге по отношению к основным мировым валютам характеризовался ослаблением, и лишь в отдельные годы ему удавалось вернуть небольшую часть утраченных ранее позиций.
Наиболее неудачными для тенге были полтора месяца 1993-го и 1994 год, когда курс доллара вырос с 4,70 тенге, установленного на момент введения национальной валюты, до 54,26 тенге, или более чем в 11,5 раза. В последующие четыре года темпы девальвации тенге существенно снизились, за это время котировки доллара повысились почти на 30 тенге, биржевой обменный курс пары на конец 1998 года составил ровно 84 тенге за доллар. Очередное обвальное падение курса национальной валюты произошло в апреле 1999 года, когда в результате одномоментной девальвации ее биржевой курс снизился в целом за год на 64,6% - до 138,25 тенге за доллар.
Масштабное падение курса национальной валюты до 2000 года было обусловлено преимущественно объективными причинами. В эти годы происходило стремительное падение отечественной экономики, резко снизились мировые цены на наши экспортные товары, что наряду с другими факторами не могло не отразиться на стоимости тенге. Начавшийся рост казахстанской экономики, увеличение объема добычи нефти и повышение мировых цен на сырьевые товары ознаменовались снижением скорости девальвации тенге до уровня 5 – 3% в год. За 3 последующих года стоимость доллара повысилась еще более чем на 17 тенге, в результате за девять с небольшим лет курс доллара на внутреннем рынке вырос более чем в 33 раза, составил 155,85 тенге на конец 2002 года.
Обратный процесс, когда тенге начал постепенно возвращать утраченные ранее позиции по отношению к доллару США, начался в 2003-м и продолжался по 2007 год, за исключением 2005 года. За эти годы национальная денежная единица укрепилась на 30,55 тенге, ее средневзвешенный биржевой курс вырос до 120,30 тенге за доллар. Отметим, что укрепление тенге началось при мировых ценах на нефть ниже 30 долларов за баррель. Увеличению предложения валюты на внутреннем рынке способствовали рост добычи нефти и мировых цен на сырьевые товары, приток иностранных прямых инвестиций и активное привлечение заемных средств с внешних рынков. Так, прирост объема валового внешнего долга в 2006 году превысил 30 млрд., в следующем – 20 млрд. долларов США. Эти факторы в совокупности и стали определяющими в повышении имиджа тенге в докризисные годы.
2008 год на фоне высоких цен на экспортируемые товары характеризовался стабильностью курса тенге к доллару. Правда, в последнем квартале вновь возобновилось давление на национальную валюту, что было обусловлено падением мировых цен на сырьевые товары в конце года, осложнением доступа на внешние рынки в результате мирового финансового кризиса, необходимостью погашения ранее привлеченных заимствований с этих рынков. Тенге снова понадобилась помощь со стороны Национального банка, год завершился небольшим ослаблением курса национальной валюты - до 120,79 тенге за доллар.
Тем временем давление на тенге продолжало нарастать, в том числе за счет усиления девальвационных ожиданий. В январе 2009 года за счет поддержки Национального банка удалось избежать значительного ослабления курса тенге. Вместе с тем было ясно, что тенге не удастся удержать на этих позициях, но оставалась надежда, что его ослабление будет постепенным и контролируемым, как это обещали власти. Но все изменилось в один день: 4 февраля было объявлено, что Национальный банк уходит от поддержания курса тенге в прежнем, или неявном, по выражению спичрайтеров, коридоре и считает объективно необходимым новый уровень обменного курса национальной валюты.
В результате за один день наши власти вернули тенге на много лет назад, в то время как для того чтобы отвоевать лишь часть утраченных позиций, национальной валюте понадобилось 5 лет с перерывом в 1 год. Девальвация национальной валюты по году составила 22,9%, средневзвешенный биржевой курс доллара повысился до 148,46 тенге. Таким образом, краткосрочное снижение мировых цен на сырьевые товары в конце 2008-го – начале 2009 года наряду с осложнением доступа на мировые рынки капитала обернулось очередным резким падением курса национальной валюты.
Пересмотр подходов к валютной политике в феврале 2009 года мотивировался падением цен на сырьевые товары, необходимостью сохранения текущего уровня золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности отечественных производителей. При этом в случае возобновления роста цен на нефть регулятором прогнозировалось адекватное изменение курса национальной валюты в сторону ее укрепления по отношению к доллару США.
Под грузом системных проблем
Падение цен на нефть на рубеже 2008 – 2009 годов было краткосрочным, и уже в следующем году они повысились более чем на четверть. На фоне обвального падения курса тенге в феврале 2009 года, улучшения ценовой конъюнктуры и увеличения притока экспортной выручки 2010 год завершился незначительным (на 0,65%) укреплением национальной валюты - до 147,50 тенге за доллар.
В последующие два года мировые цены на наш основной экспортный товар выросли еще примерно в 1,4 раза, сложились выше 110 доллара за баррель на нефть сорта Brent, значительно превысили докризисный уровень. Однако обещанного регулятором повышения курса тенге не произошло. Напротив, за предыдущие три года биржевой курс американской валюты вырос до 154,06 тенге, несмотря на возросшие темпы роста отечественной экономики, благоприятную ценовую конъюнктуру на экспортируемые товары.
В последние годы росли не только цены на нефть, но и объем иностранных прямых инвестиций, шло дальнейшее наращивание валового внешнего долга. Казалось бы, все складывается в пользу национальной валюты, но все эти факторы в совокупности перестали оказывать адекватное влияние на курс тенге. Обещания регулятора касательно повышения курса тенге не оправдались из-за того, что валютные стратеги Национального банка не смогли спрогнозировать изменение факторов, оказывающих влияние на формирование курса национальной валюты в среднесрочной перспективе. Баланс спроса и предложения валюты на внутреннем рынке изменился не в пользу тенге.
Тенденция ослабления национальной валюты на фоне высоких мировых цен на энергоносители продолжилась и в начале текущего года: в январе курс доллара повысился до отметки 155,50 тенге. Несмотря на продолжающееся ослабление национальной валюты, глава Национального банка заявлял, что «В условиях благоприятной внешней экономической конъюнктуры и стабильного макроэкономического положения в Казахстане причин для девальвации тенге нет».
Причин якобы не было, но менее чем за месяц взгляды властей касательно перспектив курса национальной валюты кардинально изменились. Уже в феврале власти устроили очередную «шоковую терапию». В пресс-релизе регулятора по этому вопросу было заявлено, что «Национальный банк РК принял решение отказаться с 11 февраля 2014 года от поддержания обменного курса тенге на прежнем уровне, снизить объемы валютных интервенций и сократить вмешательство в процесс формирования курса тенге». Фундаментальные внутренние и внешние макроэкономические факторы за месяц не претерпели существенных изменений, однако было заявлено, что «Национальный банк предполагает, что новый уровень обменного курса будет находиться около 185 тенге за доллар США».
В результате средневзвешенный биржевой курс доллара за два дня вырос без малого на 29 тенге (до 184,50 тенге), почти настолько же превысил предыдущий исторический максимум декабря 2002 года. Обвальное падение тенге к доллару аналогичным образом отразилось на позициях первого по отношению к валютам основных торговых партнеров. Официальный курс евро, установленный Национальным банком по состоянию на 13 февраля, подскочил за два дня с уровня выше 210 тенге до 251,57 тенге, российского рубля – с 4,49 до 5,31 тенге. Темпы девальвации тенге к доллару с начала года составили около 19,8%, к евро – порядка 19,1%, к рублю – 13,2%.
После достижения нового исторического минимума в начале третьей декады февраля (184,95 тенге за доллар) национальная валюта вернула часть утраченных позиций. В настоящее время биржевой курс пары держится на уровне 180,87 тенге за доллар. Ситуация на мировых валютных рынках также изменилась в пользу тенге. В результате заметно снизились темпы девальвации тенге по отношению к евро, а к российскому рублю курс национальной валюты в последние два с половиной месяца заметно укрепился.
Основным источником поступления валюты в Казахстан по-прежнему является экспортная выручка, а каналом оттока – расходы по импорту. С этим в целом все в порядке. В 2011 году положительное сальдо внешней торговли достигло рекордного размера, составило 50 млрд. долларов США. В последующие два года в результате изменения динамики экспорта и импорта сальдо торговли снизилось, но показатель чистого экспорта оставался на высоком уровне.
Все эти годы продолжался также масштабный приток прямых иностранных инвестиций. При этом несколько снизились темпы прироста валового внешнего долга. По логике, в условиях масштабного притока валюты в страну стоимость тенге должна повышаться. Однако этого не происходит по той причине, что еще более высокими темпами растет отток валюты из Казахстана по разным каналам. Так, в условиях высоких мировых цен на сырьевые товары выросли прибыли компаний, принадлежащих иностранным инвесторам. Налоговая нагрузка на них в Казахстане остается одной из самых низких в мире, что отражается на увеличении выплат по доходам.
Еще более значительный разрыв сложился по приросту валового внешнего долга и расходами по его погашению и обслуживанию. Необходимость рассчитываться по растущим долгам обернулась тем, что в последние годы эти платежи в разы превышали прирост долга. В дополнение к этому вырос валовой отток прямых инвестиций из Казахстана. Кроме того, в условиях высоких мировых цен растут активы Национального фонда в иностранной валюте, которые размещаются за рубежом.
Мы по-прежнему покупаем услуг больше, чем продаем, больше привлекаем иностранных рабочих, чем едем работать за границу, и платим больше процентов по займам, чем получаем.
Очевидно, увеличился также отток валюты и по другим каналам, в том числе нелегальным.
Разумеется, курс национальной валюты зависит не столько от валютной политики регулятора, сколько определяется фундаментальными факторами. Давление на тенге оказывают системные проблемы казахстанской экономики. Причин может быть много, но, в конечном счете, все они являются следствием неэффективной работы властей. Курс тенге – это результат экономической политики, поэтому надо лечить болезнь. Снижать сырьевую зависимость экономики, имея собственные ресурсы, меньше занимать за границей, увеличивать налоговую нагрузку на сырьевые компании, получающие в Казахстане сверхприбыли за счет экспорта полезных ископаемых.
Рассчитывать на то, что в среднесрочной перспективе изменятся условия долгосрочных контрактов с иностранными инвесторами, не приходится. Вряд ли в ближайшие годы волшебным образом сократится и размер огромного внешнего долга Казахстана, или в лучшую сторону изменится структура экономики. Влияние этих и других факторов не учитывается властями, и чиновники по-прежнему достаточно оптимистично оценивают перспективы тенге, хотя уже не обещают повышения его стоимости. Так, на прошлой неделе г-н Келимбетов заявил, что проведенная корректировка курса в феврале этого года предусматривала все возможные риски в среднесрочной перспективе, в том числе снижение цен на нефть.
На самом деле все выглядит не столь радужно, как об этом твердят чиновники. Очередную годовщину национальная валюта встретила снижением стоимости к доллару США более чем в 38 раз по сравнению с курсом, установленным на момент ее введения. В последнее время фундаментальные факторы складываются не в пользу тенге, поэтому нельзя ожидать изменения ситуации на внутреннем рынке в сторону повышения курса тенге к доллару. По меньшей мере – в краткосрочной перспективе, если не заглядывать далеко вперед.
1Завтра исполнится 21 год с того времени, когда в Казахстане 15 ноября 1993 года была введена в обращение национальная валюта – тенге. Очередная годовщина вновь оказалась грустной, как, впрочем, и вся история становления национальной валюты, когда на протяжении большей части этого периода курс тенге по отношению к основным мировым валютам характеризовался ослаблением, и лишь в отдельные годы ему удавалось вернуть небольшую часть утраченных ранее позиций.
Наиболее неудачными для тенге были полтора месяца 1993-го и 1994 год, когда курс доллара вырос с 4,70 тенге, установленного на момент введения национальной валюты, до 54,26 тенге, или более чем в 11,5 раза. В последующие четыре года темпы девальвации тенге существенно снизились, за это время котировки доллара повысились почти на 30 тенге, биржевой обменный курс пары на конец 1998 года составил ровно 84 тенге за доллар. Очередное обвальное падение курса национальной валюты произошло в апреле 1999 года, когда в результате одномоментной девальвации ее биржевой курс снизился в целом за год на 64,6% - до 138,25 тенге за доллар.
Масштабное падение курса национальной валюты до 2000 года было обусловлено преимущественно объективными причинами. В эти годы происходило стремительное падение отечественной экономики, резко снизились мировые цены на наши экспортные товары, что наряду с другими факторами не могло не отразиться на стоимости тенге. Начавшийся рост казахстанской экономики, увеличение объема добычи нефти и повышение мировых цен на сырьевые товары ознаменовались снижением скорости девальвации тенге до уровня 5 – 3% в год. За 3 последующих года стоимость доллара повысилась еще более чем на 17 тенге, в результате за девять с небольшим лет курс доллара на внутреннем рынке вырос более чем в 33 раза, составил 155,85 тенге на конец 2002 года.
Обратный процесс, когда тенге начал постепенно возвращать утраченные ранее позиции по отношению к доллару США, начался в 2003-м и продолжался по 2007 год, за исключением 2005 года. За эти годы национальная денежная единица укрепилась на 30,55 тенге, ее средневзвешенный биржевой курс вырос до 120,30 тенге за доллар. Отметим, что укрепление тенге началось при мировых ценах на нефть ниже 30 долларов за баррель. Увеличению предложения валюты на внутреннем рынке способствовали рост добычи нефти и мировых цен на сырьевые товары, приток иностранных прямых инвестиций и активное привлечение заемных средств с внешних рынков. Так, прирост объема валового внешнего долга в 2006 году превысил 30 млрд., в следующем – 20 млрд. долларов США. Эти факторы в совокупности и стали определяющими в повышении имиджа тенге в докризисные годы.
2008 год на фоне высоких цен на экспортируемые товары характеризовался стабильностью курса тенге к доллару. Правда, в последнем квартале вновь возобновилось давление на национальную валюту, что было обусловлено падением мировых цен на сырьевые товары в конце года, осложнением доступа на внешние рынки в результате мирового финансового кризиса, необходимостью погашения ранее привлеченных заимствований с этих рынков. Тенге снова понадобилась помощь со стороны Национального банка, год завершился небольшим ослаблением курса национальной валюты - до 120,79 тенге за доллар.
Тем временем давление на тенге продолжало нарастать, в том числе за счет усиления девальвационных ожиданий. В январе 2009 года за счет поддержки Национального банка удалось избежать значительного ослабления курса тенге. Вместе с тем было ясно, что тенге не удастся удержать на этих позициях, но оставалась надежда, что его ослабление будет постепенным и контролируемым, как это обещали власти. Но все изменилось в один день: 4 февраля было объявлено, что Национальный банк уходит от поддержания курса тенге в прежнем, или неявном, по выражению спичрайтеров, коридоре и считает объективно необходимым новый уровень обменного курса национальной валюты.
В результате за один день наши власти вернули тенге на много лет назад, в то время как для того чтобы отвоевать лишь часть утраченных позиций, национальной валюте понадобилось 5 лет с перерывом в 1 год. Девальвация национальной валюты по году составила 22,9%, средневзвешенный биржевой курс доллара повысился до 148,46 тенге. Таким образом, краткосрочное снижение мировых цен на сырьевые товары в конце 2008-го – начале 2009 года наряду с осложнением доступа на мировые рынки капитала обернулось очередным резким падением курса национальной валюты.
Пересмотр подходов к валютной политике в феврале 2009 года мотивировался падением цен на сырьевые товары, необходимостью сохранения текущего уровня золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности отечественных производителей. При этом в случае возобновления роста цен на нефть регулятором прогнозировалось адекватное изменение курса национальной валюты в сторону ее укрепления по отношению к доллару США.
Под грузом системных проблем
Падение цен на нефть на рубеже 2008 – 2009 годов было краткосрочным, и уже в следующем году они повысились более чем на четверть. На фоне обвального падения курса тенге в феврале 2009 года, улучшения ценовой конъюнктуры и увеличения притока экспортной выручки 2010 год завершился незначительным (на 0,65%) укреплением национальной валюты - до 147,50 тенге за доллар.
В последующие два года мировые цены на наш основной экспортный товар выросли еще примерно в 1,4 раза, сложились выше 110 доллара за баррель на нефть сорта Brent, значительно превысили докризисный уровень. Однако обещанного регулятором повышения курса тенге не произошло. Напротив, за предыдущие три года биржевой курс американской валюты вырос до 154,06 тенге, несмотря на возросшие темпы роста отечественной экономики, благоприятную ценовую конъюнктуру на экспортируемые товары.
В последние годы росли не только цены на нефть, но и объем иностранных прямых инвестиций, шло дальнейшее наращивание валового внешнего долга. Казалось бы, все складывается в пользу национальной валюты, но все эти факторы в совокупности перестали оказывать адекватное влияние на курс тенге. Обещания регулятора касательно повышения курса тенге не оправдались из-за того, что валютные стратеги Национального банка не смогли спрогнозировать изменение факторов, оказывающих влияние на формирование курса национальной валюты в среднесрочной перспективе. Баланс спроса и предложения валюты на внутреннем рынке изменился не в пользу тенге.
Тенденция ослабления национальной валюты на фоне высоких мировых цен на энергоносители продолжилась и в начале текущего года: в январе курс доллара повысился до отметки 155,50 тенге. Несмотря на продолжающееся ослабление национальной валюты, глава Национального банка заявлял, что «В условиях благоприятной внешней экономической конъюнктуры и стабильного макроэкономического положения в Казахстане причин для девальвации тенге нет».
Причин якобы не было, но менее чем за месяц взгляды властей касательно перспектив курса национальной валюты кардинально изменились. Уже в феврале власти устроили очередную «шоковую терапию». В пресс-релизе регулятора по этому вопросу было заявлено, что «Национальный банк РК принял решение отказаться с 11 февраля 2014 года от поддержания обменного курса тенге на прежнем уровне, снизить объемы валютных интервенций и сократить вмешательство в процесс формирования курса тенге». Фундаментальные внутренние и внешние макроэкономические факторы за месяц не претерпели существенных изменений, однако было заявлено, что «Национальный банк предполагает, что новый уровень обменного курса будет находиться около 185 тенге за доллар США».
В результате средневзвешенный биржевой курс доллара за два дня вырос без малого на 29 тенге (до 184,50 тенге), почти настолько же превысил предыдущий исторический максимум декабря 2002 года. Обвальное падение тенге к доллару аналогичным образом отразилось на позициях первого по отношению к валютам основных торговых партнеров. Официальный курс евро, установленный Национальным банком по состоянию на 13 февраля, подскочил за два дня с уровня выше 210 тенге до 251,57 тенге, российского рубля – с 4,49 до 5,31 тенге. Темпы девальвации тенге к доллару с начала года составили около 19,8%, к евро – порядка 19,1%, к рублю – 13,2%.
После достижения нового исторического минимума в начале третьей декады февраля (184,95 тенге за доллар) национальная валюта вернула часть утраченных позиций. В настоящее время биржевой курс пары держится на уровне 180,87 тенге за доллар. Ситуация на мировых валютных рынках также изменилась в пользу тенге. В результате заметно снизились темпы девальвации тенге по отношению к евро, а к российскому рублю курс национальной валюты в последние два с половиной месяца заметно укрепился.
Основным источником поступления валюты в Казахстан по-прежнему является экспортная выручка, а каналом оттока – расходы по импорту. С этим в целом все в порядке. В 2011 году положительное сальдо внешней торговли достигло рекордного размера, составило 50 млрд. долларов США. В последующие два года в результате изменения динамики экспорта и импорта сальдо торговли снизилось, но показатель чистого экспорта оставался на высоком уровне.
Все эти годы продолжался также масштабный приток прямых иностранных инвестиций. При этом несколько снизились темпы прироста валового внешнего долга. По логике, в условиях масштабного притока валюты в страну стоимость тенге должна повышаться. Однако этого не происходит по той причине, что еще более высокими темпами растет отток валюты из Казахстана по разным каналам. Так, в условиях высоких мировых цен на сырьевые товары выросли прибыли компаний, принадлежащих иностранным инвесторам. Налоговая нагрузка на них в Казахстане остается одной из самых низких в мире, что отражается на увеличении выплат по доходам.
Еще более значительный разрыв сложился по приросту валового внешнего долга и расходами по его погашению и обслуживанию. Необходимость рассчитываться по растущим долгам обернулась тем, что в последние годы эти платежи в разы превышали прирост долга. В дополнение к этому вырос валовой отток прямых инвестиций из Казахстана. Кроме того, в условиях высоких мировых цен растут активы Национального фонда в иностранной валюте, которые размещаются за рубежом.
Мы по-прежнему покупаем услуг больше, чем продаем, больше привлекаем иностранных рабочих, чем едем работать за границу, и платим больше процентов по займам, чем получаем.
Очевидно, увеличился также отток валюты и по другим каналам, в том числе нелегальным.
Разумеется, курс национальной валюты зависит не столько от валютной политики регулятора, сколько определяется фундаментальными факторами. Давление на тенге оказывают системные проблемы казахстанской экономики. Причин может быть много, но, в конечном счете, все они являются следствием неэффективной работы властей. Курс тенге – это результат экономической политики, поэтому надо лечить болезнь. Снижать сырьевую зависимость экономики, имея собственные ресурсы, меньше занимать за границей, увеличивать налоговую нагрузку на сырьевые компании, получающие в Казахстане сверхприбыли за счет экспорта полезных ископаемых.
Рассчитывать на то, что в среднесрочной перспективе изменятся условия долгосрочных контрактов с иностранными инвесторами, не приходится. Вряд ли в ближайшие годы волшебным образом сократится и размер огромного внешнего долга Казахстана, или в лучшую сторону изменится структура экономики. Влияние этих и других факторов не учитывается властями, и чиновники по-прежнему достаточно оптимистично оценивают перспективы тенге, хотя уже не обещают повышения его стоимости. Так, на прошлой неделе г-н Келимбетов заявил, что проведенная корректировка курса в феврале этого года предусматривала все возможные риски в среднесрочной перспективе, в том числе снижение цен на нефть.
На самом деле все выглядит не столь радужно, как об этом твердят чиновники. Очередную годовщину национальная валюта встретила снижением стоимости к доллару США более чем в 38 раз по сравнению с курсом, установленным на момент ее введения. В последнее время фундаментальные факторы складываются не в пользу тенге, поэтому нельзя ожидать изменения ситуации на внутреннем рынке в сторону повышения курса тенге к доллару. По меньшей мере – в краткосрочной перспективе, если не заглядывать далеко вперед.
Наверх
долларовый депозит 17%, уже снизили до 15. Остальная дискуссия в лс, иначе модератор вынесет предупрежденик
