Экономика США восстановится в течение одного года
Экономика США восстановится в течение одного года. Такой прогноз сделала сегодня советник президента Обамы Кристина Ромер. Прежде всего она надеется на то, что заработают антикризисные меры, принятые новой администрацией.
Добавим, Кристина Ромер возглавляет группу экономических советников Барака Обамы. В ходе избирательной кампании она консультировала кандидата в президенты Обаму по экономическим вопросам
--------------------------------------------------------------------------------
Экономика СШП может протянуть ещё какое-то время, если напечатает и раскидает много-много долларов.
Что, похоже, и начало происходить.
В таком случае, полный трандец придёт к ним как раз где-то в течение одного года.
http://www.krusha.kz.../21-88-14#29084Финансовый ликбез: количественное ослабление
Определение количественного ослабления. Количественное ослабление (QE) происходит, когда центральный банк позволяет или даже инициирует быстрый рост денежной массы.
Механизм. Монетарная база - это сумма обращаемой валюты и балансов резервов коммерческих банков (средства коммерческих банков на хранении в центральном банке). Допустим, центральный банк дает коммерческому банку кредит в виде электронных денег (т.е. просто добавляет сумму к кредитному балансу коммерческого банка в ФРС) в обмен на финансовую ценную бумагу, используемую в качестве залога. Залоговое обеспечение заносится в актив баланса центрального банка, который пополняет баланс резерва коммерческого банка, находящегося в пассиве, с помощью электронных денег. В нормальных условиях увеличение баланса резервов (а значит и монетарной базы) не приветствуется, центральный банк просто продает часть ценных бумаг на открытом рынке, чтобы уменьшить остаток денежных средств коммерческих банков, - эта операция известна под названием "стерилизация". Фактически, центральный банк заменяет ценную бумагу, которая ранее принадлежала банкам, наличными либо безопасной, ликвидной государственной ценной бумагой, если первая сделка была стерилизована. Во время количественного ослабления центральный банк совершает первую сделку без последующей стерилизации, позволяя балансу резерва коммерческого банка и монетарной базе увеличиваться.
Пассивное и активное количественное ослабление. Количественное ослабление делится на два типа: пассивное и активное, в зависимости от степени контроля, который осуществляет центральный банк над процессом расширения денежной массы.
Пассивное QE. Для борьбы с проблемами кредитных рынков центральные банки вводят множество программ по увеличению ликвидности финансовой системы. В рамках этих программ определенные финансовые институты могут обратиться в центральный банк с просьбой о внесении (электронных) средств на свой счет в банке в обмен на государственные или другие ценные бумаги, используемые в качестве залога. Хотя программы инициируются центральным банком, участвуют в них исключительно частные организации, поэтому банку сложно контролировать размер монетарной базы. Мы относим все подобные программы к категории пассивного ослабления.
Активное ослабление полностью состоит из покупок с безотлагательной оплатой рискованных или государственных ценных бумаг, финансируемых путем простого добавления электронных денег на счет продавца (напрямую, если актив приобретен у стороны, имеющей право на его продажу, или косвенно, если такого права у стороны нет)*. Такие покупки тоже ведут к увеличению размера баланса центрального банка и росту резервов и денежной массы. Самое главное, что покупка с безотлагательной уплатой дает центральному банку право четко контролировать процесс увеличения монетарной базы. Единственным ограничением роста баланса является желание и способность правительства предотвращать потенциальные убытки по активам на балансе центрального банка.
Количественное ослабление M1. Чтобы ослабление было эффективным, необходимо перевести часть электронных средств, размещенных на счетах в ФРС, в депозиты до востребования небанковских организаций (которые являются важной частью M1). Это можно сделать либо (i) когда актив приобретается у небанковской организации, и продавец актива размещает фонды на текущий счет, либо (ii) когда коммерческие банки предоставляют займы или покупают активы, внося средства на депозит до востребования заемщика/продавца. В любом случае это приводит в движение ряд депозитов до востребования, потому что от центральных банков требуется держать в качестве резервов только их часть (скажем, 10%). Остальные 90% они могут использовать для покупки активов или выдачи ссуд, тем самым, создавая многочисленные депозиты до востребования на основе одной сделки. Таким образом, увеличение M1 - это основное условие восстановления экономики. Проблема заключается в том, что в текущих условиях банки неохотно идут на активные действия со своими балансами резервов. Они предпочитают помещать свои резервы в центральные банки и получить небольшую прибыль.
http://www.krusha.kz.../14-91-62#29115Новый этап кризиса
В том, что американский государственный долг, переваливший за 11 триллионов долларов и продолжающий расти рекордными темпами по мере принятия все новых государственных программ, направленных на стимулирование американской экономики, рано или поздно придется рефинансировать за счет печатного станка, сомнений не было. Заявление ФРС лишь стало сигналом к тому, что процесс этот начался.
Нельзя сказать, что до минувшего вторника эмиссионный центр США - Федеральная резервная система - не пыталась остановить стремительное пике экономики за счет печатного станка. И все же формальные "приличия" были соблюдены. ФРС практически бесплатно "ссужала" банки, которые в свою очередь покупали казначейские облигации, рефинансируя уже существующие долги и позволяя наращивать государственные расходы.
Кроме того, ФРС скупала "квазигосударственный" долг национализированных ипотечных агентств, избавляя банки и финансовые компании от неликвидных и слишком рискованных из-за обвала цен на жилье активов, увеличивая количество денег и финансируя относительно низкие ставки по ипотеке в надежде, что это поможет стабилизировать рынок недвижимости.
Эта программа выкупа ипотечных облигаций была расширена в 2,5 раза - с 500 миллиардов долларов до 1,25 триллиона, что означает появление практически ниоткуда дополнительных 750 миллиардов долларов, которые можно инвестировать, копить, покупать за них китайские товары или арабскую нефть - кому что больше нравится.
Главное же в том, что ФРС объявила о планах покупки на 300 миллиардов долларов долгосрочных облигаций Казначейства, положив таким образом начало финансированию правительства за счет прямой эмиссии.
Для кредиторов американской администрации, вроде России, Китая или американских банков, эта новость неоднозначна. С одной стороны, они получили гарантию того, что облигации, которыми они владеют, будут своевременно погашены, купоны по ним будут выплачиваться, а слово "дефолт" можно забыть, если не навсегда, то надолго.
С другой стороны, покупать за деньги, вырученные от продажи чего-то реального (китайских товаров народного потребления, японских автомобилей, арабской или российской нефти), то, что покупается за деньги, появившиеся в результате простого изменения цифр в серверах в американских резервных банках, не слишком приятно и разумно.
Да и к самим деньгам, которые председатель ФРС может "рисовать" в любом количестве - во вторник, например, Бен Бернанке, подобно фокуснику, "достал из рукава" триллион с небольшим безо всяких глупостей в виде муторных обсуждений в Конгрессе или согласования с кредиторами - сложно относиться как к чему-то абсолютно надежному.
Поэтому бурная реакция, которая последовала за публикацией заявления ФРС вполне объяснима. Доллар упал ко всему - от евро и золота, которые все чаще используются в качестве альтернативы доллару при формировании резервов, до нефти и промышленных металлов, которые, по крайней мере, не появляются сами по себе из воздуха.
Интересно, что до заявления ФРС фондовые и товарные рынки, если и росли, то на оптимизме, который появлялся по мере получения хоть каких-то признаков восстановления или, по крайней мере, стабилизации в Китае, США или Европе. 18 сентября рынки начали расти от безысходности, лишившись последнего ориентира, который служил для измерения стоимости.
Не исключено, что в минувший вторник начался новый, инфляционный этап развития мирового кризиса. Причем никакой гарантии в том, что рост цен приведет к восстановления мировой экономики, нет. История знает не один пример стагфляции, когда рост цен сопровождает длительную экономическую депрессию.
http://www.krusha.kz.../14-91-62#29115
Войти
Регистрация
Тема закрыта
Наверх
