Давайте, друзья рассмотрим вопрос - как вообще принимается решение об инвестициях. Рассмотрим виды инвестиций по категории инвесторов. Первые - это портфельные инвесторы. самые простые, так сказать. Их цель одна - доход на вложенный капитал. От этого и формируется их подход к бизнесу и покупке бизнеса. Самый простой метод оценки - это метод прямой капитализации = чистая прибыль делится на норму дисконта. У каждого инвестора есть своя норма дисконтирования (в зависимости от алчности). Эта альтернативная ставка должна быть выше, чем безрисковая ставка, скажем, по депозитам или по госбумагам. Опять таки стоит сказать о риске и об оценках риска. В этом случае ставка дисконта равна сумме ставки "алчности" и "риска". Риск, кстати, каждый оценивает по своему, основываясь на субъективных ощущениях.
К вопросу о мойке за 2 млн бакинских рублей. Давайте произведем некоторый расчет этого бизнеса.
Для этого принимаем следующие допущения:
- ставка по депозитам = 10% годовых
- доходность по госбумагам = 8% годовых
- моя "алчность" оценивается в 20% годовых, я оценил рынок, конкурентов и перспективы, и моя ставка риска составляет, скажем, 5%, следовательно , моя личная ставка дисконтирования = 25%
Допустим (по максимуму), что эта мойка имеет 5 боксов. Средняя проходимость - 1 машина в час на 1 бокс, стоимость 1 мойки = 1000 тенге, из них я 500 трачу на зарплату и коммуналку (вода, электроэнергия и т.д.). Работаю без выходных по 10 часов в сутки.
Мой доход до уплаты налогов = 5х10х500х365 = 9 125 000 тенге. работая по упрощенке, отнимаем налоги 3% от валового дохода, получаем 8 577 500 тенге чистой прибыли, или (принимая курс доллара 147 Тенге/USD) = 58 350 долларов чистой прибыли в год.
Теперь, методом прямой капитализации рассчитаем стоимость данной мойки.
Если я не совсем алчный и совсем ленивый и тупой инвестор, то я принимаю ставку по госбумагам (т.е. у меня есть выбор между вложением денег в госбумаги и покупкой бизнеса)
стоимость мойки равна: 58 350 / 8% = 729 379 долларов США
Если я применяю ставку по депозитам (т.е. мне все равно положить эти деньги в банк или вложить в бизнес)
стоимость мойки равна: 58 350 / 10% = 583 500 долларов США.
А если я нормальный, вполне алчный и здравомыслящий инвестор, я применяю свою ставку дисконтирования = 25%
В этом случае стоимость мойки равна: 58 350 / 25% = 233 400 долларов США.
Ну, никак не 2 000 000 долларов США.
Теперь обратно, чтобы сей объект стоил 2 млн долларов, необходимо , чтобы он генерировал чистой прибыли 500 000 долларов в год.
500 000/365 = 1 370 долларов в день или 201 370 тенге в день. Имея с машины чистой прибыли 470 тенге (500 - 3% от 1000 тенге налоги = 470), я должен буду обслужить 428 машин!!!! Это реально? Разделим это на 10 часов в сутки, получается 43 машины в час. Если эта мойка имеет 43 бокса - это реально, при условии, что все 10 часов этой мойки машины будут мыться непрерывно и стоять очередь.
У нас все происходит шиворот-навыворот. С одной стороны "жадность" продавцов и стремление продать по завышенной цене, с другой стороны - неумение потенциального инвестора правильно рассчитать ставку дисконтирования для себя. Поэтому и происходят некоторые перекосы в цене предложения. У нас готовые бизнесы нужно готовить к продажам. Очень тщательно! И не один день!
Мне, давеча, один "бизнесмен" жаловался, что не может продать свой бизнес. Он занимается заморожеными продуктами (пельмени, вареники и т.д.). Я оценил его бизнес, примерно в треть от предлагаемой им цены. Он возмутился, говорит, типа, одна земля там дороже стоит. А я ему говорю - так продавай землю по коньюнктурной цене. А твой бизнес стоит ровно столько, сколько чистой прибыли он генерирует! Поэтому, товарищи, будьте осторожны в оценке. Да, кстати, по земле и ее амортизации. Задам вопрос - сколько стоила сотка земли в Ремизовке в 1995 году? сколько стоила в 2000, сколько стоила в 2005 году и сколько стоит сейчас. Цена земли - вещь условная и зависит от спроса на землю. А бизнес, с точки зрения инвестора = это денежные потоки и чистая прибыль!!!!!
Что касается стратегических инвесторов - это отдельная песня и их мотивация, порой, настолько сложная, что не стоит задумываться и решать как именно они поступят. У них свои тараканы в голове и пути их неисповедимы. Они могут покупать предприятия, заведомо убыточные или малорентабельные для своих стратегических целей. Например, доля на рынке, или конкурентная борьба и т.п. Короче - отдельная песня. Не в этот раз.
Войти
Регистрация
Наверх
